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紅杉資本向來關(guān)注新技術(shù)、新經(jīng)濟(jì)，沈南鵬帶給中國人的紅杉資本卻一直在那些人力資源密集、成本低廉和附加值相對不足的產(chǎn)業(yè)里發(fā)力。這意味著什么?沈南鵬說，在中國投資，我主要奉行三個理念。新盛唐集團(tuán)為大家詳細(xì)解讀沈南鵬在中國投資的三個理念，希望大家可以參考!

一、投資項(xiàng)目看中“中國消費(fèi)”

當(dāng)代資本一般都比較看好新技術(shù)與新經(jīng)濟(jì)，在美國硅谷，投資家們都將精力關(guān)注在所謂技術(shù)革新上。但在中國，體現(xiàn)的則是另外一個場景：能夠有爆炸性成長的行業(yè)非常多，并不僅僅局限于互聯(lián)網(wǎng)、軟件等行業(yè)。中國軟件行業(yè)的增長可能還比不上一些所謂的傳統(tǒng)行業(yè)。比如中國的體育用品市場，我們肯定認(rèn)為它是一個很傳統(tǒng)的市場，但它每年的增長率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過軟件行業(yè)。哪些屬于傳統(tǒng)行業(yè)，哪些屬于新興行業(yè)?對我們并不重要。重要的是這些行業(yè)有沒有爆發(fā)性、前瞻性的變化，我們關(guān)心的是行業(yè)變化的格局，而無需去定義傳統(tǒng)與非傳統(tǒng)。

另外一個公司，我們的投資也成功，就是利農(nóng)。它現(xiàn)在是中國領(lǐng)先的綠色蔬菜生產(chǎn)商，在西蘭花、小南瓜、櫻桃、番茄市場上擁有第一名的市場力。這些都是傳統(tǒng)行業(yè)，在美國，這些行業(yè)的格局已經(jīng)形成，很難產(chǎn)生大的公司。但對中國來說，這是紅杉的一個巨大機(jī)會。這是美國的投資基金不可想象的。而且，這里也需要高端技術(shù)。以色列的農(nóng)業(yè)走在中國前面，所以我們從那里引進(jìn)了一些高端技術(shù)。

在很多地方我們借鑒海外的商業(yè)模式與技術(shù)，但我們的立足點(diǎn)一定在中國。選擇投資對象時，我們很少投資那些主要以海外市場為主的企業(yè)。為什么呢?因?yàn)?，中國才是最有吸引力的地方，某種產(chǎn)品只要能夠在中國被大家所歡迎，那它的增長潛力將非常非常大。從匹克的衣服到利農(nóng)的蔬菜，就非常明顯地證明了這一點(diǎn)。而這也是“從中國制造到中國消費(fèi)”一個更重要的旋律?！爸袊圃臁笔菍⑸a(chǎn)的產(chǎn)品賣到海外去;而“中國消費(fèi)”就是生產(chǎn)自己的品牌，在國內(nèi)消費(fèi)。

現(xiàn)在有一種流行觀點(diǎn)，那就是中國經(jīng)濟(jì)整體對外的依賴度太強(qiáng)，而我們的內(nèi)需市場不足，拉動不足。作為投資人，我是這么看待的：經(jīng)濟(jì)危機(jī)來了后，很多人懷疑中國的內(nèi)需，但從我們企業(yè)自身的發(fā)展來看，還是處于一個高增長階段。當(dāng)然，這里有一個所謂的規(guī)模問題，當(dāng)企業(yè)達(dá)到一定的規(guī)模后，一些基礎(chǔ)方面的增長不會因?yàn)榻鹑谖C(jī)有太大的動蕩，當(dāng)然一些中高端產(chǎn)品可能會受到一定影響，但體育用品、蔬菜等都是人們離不開的。

二、誰是企業(yè)股東并不重要

什么樣的資本適合從事什么樣的產(chǎn)業(yè)，應(yīng)該由資本本身決定。總體來講，現(xiàn)在其實(shí)是一個更開放的市場，無論內(nèi)資還是外資，只要你有好的管理理念，有好的投資方向，有好的經(jīng)營團(tuán)隊(duì)，那你肯定可以賺到錢。有人說在中國做生意，教育費(fèi)用會過分高企。我認(rèn)為，從大的環(huán)境來講，中國的投資環(huán)境是越來越良性。我覺得在中國做生意所需要的應(yīng)該是一個很低的教育成本，而且政府的支持非常明顯，尤其是對創(chuàng)新行業(yè)的支持全世界少見。

投資每一個國家都有所謂的政府參與，政府所關(guān)注的一個最基本的事情，就是你的投資最后能產(chǎn)生什么樣的社會效應(yīng)。比如，政府給一些大學(xué)生提供二三十萬的創(chuàng)業(yè)貸款，這些資金的投入比我們風(fēng)投進(jìn)入的時間還早，而且既沒有股權(quán)要求，也無需擔(dān)保，只是說幫助這批達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)的年輕人創(chuàng)業(yè)。這在美國有嗎?可能沒有。

真正的自由競爭是很難的，我們涉及的行業(yè)也并非全都自由競爭的行業(yè)。在我們所關(guān)注的行業(yè)中，有的有政府監(jiān)管，比如媒體行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)、醫(yī)療行業(yè)，有的則相對少一些，比如消費(fèi)品行業(yè);有些甚至在一定程度上依賴于政府，比如新材料、新能源，并享受一些政府補(bǔ)貼。不管做什么投資，政府是支持還是不支持，都不重要，最重要、最關(guān)鍵的是這個企業(yè)有沒有市場競爭力。比如在房地產(chǎn)行業(yè)，萬科做得很成功，我相信這里確實(shí)需要對宏觀政策的正確解讀，但萬科在管理上的出類拔萃也非常重要。

現(xiàn)在中國正處于一個資本的轉(zhuǎn)換過程，對于企業(yè)而言，股東是誰其實(shí)并不重要，關(guān)鍵是經(jīng)營機(jī)制有沒有建立起來。對于不同的企業(yè)而言，不同的企業(yè)形態(tài)決定了不同的經(jīng)營機(jī)制，但有一點(diǎn)是肯定的，那就是對企業(yè)經(jīng)營者、管理層的激勵機(jī)制是一個企業(yè)發(fā)展中非常重要的一環(huán)。中國的企業(yè)特別熱愛多元化，紅杉美國作為全球回報率最高的一個基金，在過去三四十年的年平均回報率超過50%，這已經(jīng)是一個奇跡。在中國，過去五到十年里也有不少企業(yè)平均成長率在50%。

投資專注不專注，關(guān)鍵在于這個行業(yè)有沒有持續(xù)增長的可能與潛力。今天，如果我是企業(yè)家，一旦看到某個行業(yè)或企業(yè)有50%的持續(xù)增長潛力，那我就不會分散投資，因?yàn)樵偃ネ顿Y的企業(yè)能否做到50%成長還是一個疑問。但如果這個企業(yè)每年只有10%的增長，那我就會拿出一部分資金到外面尋求有更好回報的投資機(jī)會。作為股東與管理層，應(yīng)該更多的是打造企業(yè)的核心競爭力。當(dāng)然，這個核心競爭力可以延伸到某個業(yè)務(wù)的中下游。

在資本市場上，上市公司的透明度應(yīng)該越來越高。這里牽涉到一個知情權(quán)的問題，至少企業(yè)的股東都要有知情權(quán)，在國內(nèi)，這個現(xiàn)象很少有人思考。從長期來看，這是一個企業(yè)所必須面對的問題，你越透明，市場就會給你更高的議價。這對全世界來講，都是一個普遍規(guī)律。那些治理機(jī)制好、透明度高的企業(yè)，投資者對它信任度高，而信任越高也就意味著它的市盈率越高，這樣公司股東和管理層都會得益。

三、堅守下一個投資是最好的

對于中國人來說，尤其是企業(yè)家，都有很強(qiáng)的家國意識，希望產(chǎn)業(yè)救國，這是一百年來的一個恒久的主題。因?yàn)榻逃h(huán)境與成長環(huán)境的關(guān)系，在中國成長起來的我們這一代人，不可避免也有這種心結(jié)。我想，如果有越來越多的基金與我們一起扮演這個角色，我們合在一起的力量肯定會對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到一定的推動作用。至少可以讓人們看到，在政府資源、政府資金以外，還有一些民間力量在幫助不同的行業(yè)成長。比如榮氏家族，張謙，這在當(dāng)時基本上可以被視為中國的一種文化傳統(tǒng)。

我認(rèn)為，企業(yè)需要賺錢給股東回報，但同時也必須考慮巨大的社會效應(yīng)。因?yàn)槠髽I(yè)所謂的利潤，尤其是暴利、高端利潤，都來自于社會。如果沒有這樣的基礎(chǔ)，你不可能成功。作為企業(yè)家，當(dāng)企業(yè)做到一定規(guī)模后，這就是一個必須思考的問題，包括回饋社會，未必就是說做多少慈善。慈善很重要，但慈善的背后是如何將社會責(zé)任感提升。

借用谷歌的話來講，作為基金，我們的社會責(zé)任就是不做欺詐性的事情;同樣我們的基金要投入那些陽光企業(yè)、對社會有很大貢獻(xiàn)的公益行業(yè)。這說起來容易，但做起來并不容易。比如，今天有一個賺錢機(jī)會，但屬于短期行為，而且產(chǎn)生的社會效應(yīng)也有限，你做不做?仔細(xì)想一想后，我未必會去做，我應(yīng)該將時間與精力花在打造一些早期的企業(yè)上。其實(shí)，投資早期企業(yè)非常辛苦。

做投資，你必須思考一些國家關(guān)于憲政、法制方面的問題。這也是我們在國內(nèi)做投資必須思考，也必須面對的問題。我覺得，中國的法制環(huán)境越來越好，現(xiàn)在的問題可能更多地存在于執(zhí)行層面，就是怎樣使政府能夠在執(zhí)行上有更高的效率。對我來說，做投資家可能比做企業(yè)家更好一些，因?yàn)槲也惶P(guān)注細(xì)節(jié)，作為企業(yè)家來說還不夠。但作為投資家，至少還能及格。另外，過去我們走得比較快，有些事情是事在人為，但有些事情還是要依靠整個環(huán)境。

我作為投資家，還是覺得時間有些短。我真正開始做投資其實(shí)也就十年時間，現(xiàn)在，我們投了近50家企業(yè)，這個速度已經(jīng)非?？臁ζ髽I(yè)來說，聰明與靈活不是重點(diǎn)，關(guān)鍵是能夠不斷積累。投資是一種文化，我們正在摸索一條具有中國文化特色的、成熟的、長期的投資之路，它的出現(xiàn)需要時間。我相信，四五年之后，我們的投資肯定比以前更好，就如紅杉所堅守的一句話，“下一個投資是最好的投資”。

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