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凱恩斯是20世紀(jì)最偉大的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，鮮為人知的是，他也是最早的對沖基金經(jīng)理，擁有近20年的操盤經(jīng)驗(yàn)。期間，凱恩斯經(jīng)歷了世界大戰(zhàn)，但他經(jīng)受住了經(jīng)濟(jì)大蕭條、兩次股市崩盤的考驗(yàn)。他建立的投資原則，受到格雷厄姆、巴菲特的追捧。

彭博專欄作家約翰·瓦辛科從凱恩斯獨(dú)特、個性的投資方式總結(jié)了八條寶貴經(jīng)驗(yàn)。都有什么?新盛唐集團(tuán)為大家整理了凱恩斯對投資者的8大建議，希望大家可以參考!

一、長期來看，股票盈利高于債券

雖然這不是一條真理(取決于研究的具體時期)，但它卻是普遍成立的。根據(jù)伊博森公司調(diào)查，1926~2012年，大公司股票收益率平均為9.8%，小公司股票則接近12%。相比之下，公司長期債券僅為6.1%，美國國庫券為3.5%。

為什么股票收益率往往能超過債券?因?yàn)楣善笔找婊诹舸媸找婧凸上ⅰＪ袌鲂星楹脮r，分紅較高，投資者抬高股票價格。固定收益?zhèn)瘎t不會出現(xiàn)這種情況。

如果你希望既取得資本升值又取得收入，那股票仍然是大部分投資者長期、有效的選擇。

總之，單靠持有債券你是發(fā)不了財也應(yīng)對不了通貨膨脹的。你必須承擔(dān)風(fēng)險并長期持有股票。

二、對沖風(fēng)險有助于平衡你的投資組合

你需要組合幾種在市場下行時無關(guān)聯(lián)的資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)真正的分散投資。這意味著利用債券、房地產(chǎn)、通脹保值類債券(TIPS)、大宗商品和其他替代品平衡股票。

分散投資十分重要，它是投資存亡的基石。債券或許乏味得可怕，但它們卻成為2008年的避風(fēng)港。

寫下這段文字的時候，TIPS在低通脹時期的回報可能還是很差，但它們能在物價飛漲時起到保護(hù)作用。如果你關(guān)注對沖風(fēng)險，就會發(fā)現(xiàn)不是所有資產(chǎn)都能同時上漲。市場下行時負(fù)相關(guān)投資資產(chǎn)方能發(fā)揮作用。

三、不要隨波逐流

逆勢投資終有回報。找出穩(wěn)健、不受歡迎的公司，以低價買進(jìn)并堅持持有。

不要試圖擇時操作，但要找準(zhǔn)機(jī)會購買有“護(hù)城河”保護(hù)(即競爭保護(hù))的公司。與購買當(dāng)今熱門股并盼望它們增值相比，找出并持有冷門股可以帶來更大收益。

凱恩斯認(rèn)為前一種方法注定令人失望，現(xiàn)在也依然如此。

股票不是選美比賽，成百上千的股票雖未贏在今天，但時間的洗禮會讓它們走向成功之巔。大多數(shù)時候市場都能有效地完成證券定價，但不是永遠(yuǎn)如此。

為什么不利用市場犯下的錯，借機(jī)選出失寵的股票或行業(yè)呢?

每年年底看看標(biāo)普500指數(shù)關(guān)鍵板塊，選出落后的板塊，或者道瓊斯工業(yè)指數(shù)中上年表現(xiàn)不佳的“狗股”。

如果你勇于背道而馳，就有希望提高長期總收益。

四、投機(jī)是危險的博弈

凱恩斯原本認(rèn)為憑借自己的“過人學(xué)識”，他可以在貨幣和大宗商品市場波動中游刃有余。

消化市場過去和現(xiàn)在的大量統(tǒng)計數(shù)據(jù)和數(shù)字可能很容易，但這樣的研究對于未來或許絲毫沒有預(yù)測價值。

投機(jī)的光芒也許會迷亂你的雙眼，但務(wù)必謹(jǐn)記鮮少有投機(jī)者能取得良好的長期回報。他們可以走運(yùn)一時，最終的表現(xiàn)遲早會回歸甚或低于平均水平，因?yàn)樗麄儾豢赡芰私馐袌鲎呦虻拿恳粋€重要事實(shí)。投機(jī)是危險的博弈。

五、可能不等于必然

你可能擁有某些優(yōu)秀分析師的收益和債券利息預(yù)測，或是關(guān)于不同周期的最新個股分析圖表。信息經(jīng)濟(jì)的時代隨處充斥著這樣的數(shù)據(jù)。

但正如凱恩斯發(fā)現(xiàn)的，這并不能保護(hù)你不受股票和經(jīng)濟(jì)市場不確定性之害。即便最穩(wěn)健的公司及其股價也難逃一劫。

只要存在不確定性，就會有對未來經(jīng)濟(jì)狀況的恐懼和懷疑。無法量化的不確定性就是投機(jī)者的死敵，而做足功課的懂行投資者卻能抓住由此帶來的買進(jìn)機(jī)會。

僅僅因?yàn)槿ツ晏O果和埃克森美孚的股票漲了，并不代表今年會再漲。股票價格代表隨機(jī)時點(diǎn)，而時間一直在流逝。不要把過去的回報與持續(xù)可能性混為一談。

六、股息不會說謊

股息每個季度支付一次，代表著公司利潤的一部分。

凱恩斯20世紀(jì)30年代購買了大量公用事業(yè)公司股票，形成很好的投資緩沖和收益流。找出定期提高股息的公司;

這些就屬于全世界最穩(wěn)健的公司，能夠?qū)崿F(xiàn)持久、穩(wěn)定的經(jīng)營。就像價值股票一樣，你可以在股息成長基金中找到很多這種股票。

公司是否能在任何情況下都支付股息?

每年增加或減少的股息有多少?

股息增長的可能性有多大?

記住最高的股息收益來自于市場認(rèn)為投資風(fēng)險最高的公司。

像一只烏龜一樣：穩(wěn)扎穩(wěn)打地贏得比賽。

七、利用價值商數(shù)

20世紀(jì)30年代面對市場暴跌，凱恩斯決定集中于公司的內(nèi)在價值。

公司如若破產(chǎn)價值幾何?

公司的特許權(quán)/企業(yè)價值，或競爭優(yōu)勢如何?

未來盈利點(diǎn)有哪些?

是否可以提高股息?

正如本杰明·格雷厄姆和沃倫·巴菲特所宣揚(yáng)的，一家經(jīng)營有方的公司能夠?qū)崿F(xiàn)增值，而市場并不總能通過市場價格體現(xiàn)這一增值。

考察公司的賬面價值和市盈率，與其他公司比較下來如何?

價值投資者持有哪些股票?

構(gòu)建價值投資組合時需著眼未來。你會持有一只股票長達(dá)10年嗎?

八、長期投資

即使當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境不景氣，如果你擁有仍然符合你風(fēng)險偏好的長期投資政策，務(wù)必要堅持。每年調(diào)整一次確保方向正確，不要過多購買任何一類資產(chǎn)。將已盈利的股票平倉一部分，用于低估資產(chǎn)加倉。

如果你打算利用杠桿，請盡量保守一些。瞬息萬變的市場會讓你很快陷入麻煩(你好，請追加保證金!)。

投資者最大的危險就是沖動行事。市場隨時會發(fā)出錯誤的信號，營造恐慌。高頻交易的波動性對于現(xiàn)代投資者而言更加糟糕。一定要堅持自己的投資政策。

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