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近日，勞合社發(fā)布了一份研究報(bào)告，著重分析了企業(yè)在低碳經(jīng)濟(jì)時(shí)代可能面臨的資產(chǎn)擱淺風(fēng)險(xiǎn)。勞合社和牛津史密斯學(xué)院邀請(qǐng)了來(lái)自不同領(lǐng)域的專家組成研討小組，研究影響投資組合和保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)的主要因素。研討組主要研究與保險(xiǎn)公司相關(guān)的已經(jīng)或者可能被資產(chǎn)擱淺影響的行業(yè)。這項(xiàng)研究讓更多人意識(shí)到資產(chǎn)擱淺對(duì)負(fù)債和資產(chǎn)價(jià)值的影響。新盛唐集團(tuán)為你詳細(xì)分析這份報(bào)告，希望大家可以參考。

一、何為資產(chǎn)擱淺

所謂資產(chǎn)擱淺，即資產(chǎn)出現(xiàn)意料之外或早于預(yù)期的賬面價(jià)值降低、貶值或負(fù)債。事實(shí)上，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)造成資產(chǎn)擱淺這一現(xiàn)象在經(jīng)濟(jì)學(xué)中并不鮮見(jiàn)。在20世紀(jì)初期，奧地利著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫·熊彼特提出了“創(chuàng)造性破壞”這一概念，也就是說(shuō)更新更好的產(chǎn)品或者生產(chǎn)技術(shù)代替落后的產(chǎn)品和生產(chǎn)技術(shù)，而這種“創(chuàng)造性破壞”將不可避免地造成資產(chǎn)擱淺。

雖然如約瑟夫·熊彼特所說(shuō)，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，資產(chǎn)擱淺是一種不可避免的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，但是直到最近，人們才意識(shí)到，氣候變化等環(huán)境因素以及社會(huì)對(duì)待氣候變化的態(tài)度同樣可能導(dǎo)致資產(chǎn)擱淺。由環(huán)境因素所導(dǎo)致的資產(chǎn)擱淺可能會(huì)帶來(lái)非常巨大的損失，這使得環(huán)境因素對(duì)資產(chǎn)擱淺的影響顯得尤為突出。氣候變化推動(dòng)的自然環(huán)境變化以及社會(huì)的相應(yīng)反應(yīng)可能會(huì)在短期內(nèi)使整個(gè)地區(qū)乃至全球工業(yè)陷于困境，從而直接或間接地影響投資策略和資產(chǎn)負(fù)債。

例如，中國(guó)作為煤炭?jī)暨M(jìn)口國(guó)，是澳大利亞煤炭產(chǎn)業(yè)的主要出口市場(chǎng)，但是近些年來(lái)，由于對(duì)空氣污染問(wèn)題的擔(dān)憂以及來(lái)自中國(guó)民眾的壓力，中國(guó)政府希望減少溫室氣體排放，開(kāi)始大規(guī)模使用非化石能源，這使得澳大利亞的煤礦產(chǎn)業(yè)面臨巨大危機(jī)。這就是氣候變化問(wèn)題造成澳大利亞煤礦產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)擱淺的典型案例。

二、與環(huán)境相關(guān)的自然風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)

在全球經(jīng)濟(jì)的不同環(huán)節(jié)，很多與環(huán)境相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)因素都會(huì)影響資產(chǎn)的價(jià)值或者導(dǎo)致資產(chǎn)變?yōu)樨?fù)債，這些風(fēng)險(xiǎn)可以歸為自然風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)兩大類，而他們之間是相互影響的，社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)通過(guò)各種渠道加劇自然風(fēng)險(xiǎn)，反之亦然。

其中，自然風(fēng)險(xiǎn)又可以被細(xì)分為兩大類：首先是環(huán)境變化，包括氣候變化、生物多樣性減少、生物棲息地減少、土地退化和沙漠化，水質(zhì)污染、空氣污染等;其次是資源狀況變化，包括自然資源的價(jià)格變動(dòng)等。

而社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)主要是政府規(guī)定、技術(shù)變遷、社會(huì)規(guī)范和消費(fèi)者行為變遷以及法律解釋和訴訟的變化。社會(huì)對(duì)待自然風(fēng)險(xiǎn)的反應(yīng)(比如制定規(guī)章或進(jìn)行技術(shù)革新)對(duì)許多行業(yè)造成了新的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

在這些與環(huán)境相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)中，氣候變化所帶來(lái)的自然風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)影響到很多行業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值。比如，保險(xiǎn)行業(yè)中與氣候變化相關(guān)的損失從1980年的平均每年500億美元上漲到了現(xiàn)在的每年2000億美元，因此本報(bào)告將與氣候變化相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)視為研究的重點(diǎn)。

三、八種由氣候變化導(dǎo)致的資產(chǎn)擱淺

報(bào)告詳細(xì)描述了八種由氣候變化導(dǎo)致的資產(chǎn)擱淺情形。但是，勞合社并不能保證這些情形一定會(huì)發(fā)生，只是提出了一些可能性以供參考。

1、上游能源資產(chǎn)

由于國(guó)際層面上自上而下的減排措施，石油和煤炭資產(chǎn)遭受擱淺。為了減緩全球變暖的進(jìn)程，世界各國(guó)必須合作減少對(duì)化石燃料的依賴性，因此將不可避免的影響石油和煤炭產(chǎn)業(yè)。

2、上游能源負(fù)債

第三方向環(huán)境污染企業(yè)(及其董事和高級(jí)職員)索要賠款。

3、下游能源資產(chǎn)

由于氣候變化和減少使用化石燃料的號(hào)召，很多燃煤發(fā)電站過(guò)早關(guān)閉。

4、下游能源負(fù)債

由于氣候問(wèn)題嚴(yán)重，政府出臺(tái)了新的能源政策，這增加了政治風(fēng)險(xiǎn)。

5、下游能源資產(chǎn)

家庭太陽(yáng)能光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)和儲(chǔ)能技術(shù)的發(fā)展減少了集中供電的必要性。

6、房地產(chǎn)資產(chǎn)

由于強(qiáng)制性的能效改進(jìn)措施，低能效住宅的價(jià)值會(huì)下降，高能效住宅的價(jià)值會(huì)上升。

7、商業(yè)地產(chǎn)負(fù)債

房地產(chǎn)商和政府因?yàn)闆](méi)能公開(kāi)住房對(duì)氣候變化的影響而被控告。

8、船舶資產(chǎn)

減少碳排放量的壓力增加了新型的，高效節(jié)能的船舶的價(jià)值，減少了低效能船舶的價(jià)值。

四、對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的影響

氣候變化所帶來(lái)的資產(chǎn)擱淺與保險(xiǎn)行業(yè)緊密相連。英國(guó)央行行長(zhǎng)馬克·卡尼(Mark Carney)在2015年勞合社城市晚宴上就資產(chǎn)擱淺與保險(xiǎn)行業(yè)的關(guān)系發(fā)表了講話，他指出，保險(xiǎn)行業(yè)在考慮未來(lái)投資戰(zhàn)略和負(fù)債情況時(shí)，一定要慎重考慮資產(chǎn)擱淺的風(fēng)險(xiǎn)。

卡尼表示：“英國(guó)的保險(xiǎn)行業(yè)花費(fèi)了將近2萬(wàn)億英鎊來(lái)匹配資產(chǎn)負(fù)債，雖然氣候變化的災(zāi)難性后果(洪水或者暴風(fēng)雨)不能直接影響公司的債券價(jià)值，但是政府為了發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)所出臺(tái)的政策可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)重新評(píng)估資產(chǎn)。”

同時(shí)，在這次演講中，他指出氣候變化將引發(fā)三種主要風(fēng)險(xiǎn)，這將影響到保險(xiǎn)行業(yè)。第一，自然風(fēng)險(xiǎn)，由氣候變化和自然災(zāi)害而導(dǎo)致的自然風(fēng)險(xiǎn);第二，責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)，因氣候變化而遭受損失的企業(yè)向?qū)ζ湄?fù)有責(zé)任的一方索要賠償;第三，變革風(fēng)9669，低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型導(dǎo)致了對(duì)資產(chǎn)的重新評(píng)估，從而引發(fā)了社會(huì)變革風(fēng)險(xiǎn)。

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